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瑞银:博彩毛利强劲增长势头推动澳门大众市场预期上涨

时间: 2024-06-11 11:55:00 来源: 环球博讯
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瑞银重申对澳门博彩业的乐观展望,将 2024 年博彩业务预期上调至 2019 年水平的 113%,而之前预期为 110%。在最新的投资备忘录中,瑞银解释称,大众博彩总收入 ( GGR )的修订是由于本季度迄今为止的收入好于预期。不过,非博彩收入的预期被下调了约 4%,目前预计为 2019 年水平的 114%。


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瑞银重申对澳门博彩业的乐观展望,将 2024 年博彩业务预期上调至 2019 年水平的 113%,而之前预期为 110%。


在最新的投资备忘录中,瑞银解释称,大众博彩总收入 ( GGR )的修订是由于本季度迄今为止的收入好于预期。不过,非博彩收入的预期被下调了约 4%,目前预计为 2019 年水平的 114%。


在此背景下,该经纪公司维持 2024 年行业 EBITDA 预测为 2019 年水平的 89%,并将运营费用假设维持在 2019 年水平的 105% 不变。


总体而言,瑞银表示,在上一季度超出普遍预期后,2024 年第二季度大众博彩收入势头持续。这反映出“需求持续强劲”。


备忘录指出,“近期新增的10个个人游(IVS )城市将有效拓展澳门的潜在市场并提升增长潜力”。


具体而言,个人游扩张和新签证安排预计将从结构上支持澳门的游客量和大众博彩收入的增长。瑞银估计,个人游合格城市的扩张将使个人游覆盖范围在 GDP 上增加 10%,在人口上增加 13%,随着新个人游合格城市与香港和澳门之间的航班运力增加,游客渗透率也将提高,2024 年第二季度将环比增长约 31%。


随着新签证安排的出台,这应该会在今年下半年继续支持大规模力量。


与此同时,稳定的成本通胀和竞争应该会缓和 2024 年的利润率压力,从而支持澳门博彩业的增长。


2024 年 EBITDA 预测保持不变,为 2019 年水平的 89%,这是基于更高的大众博彩收入假设,但非博彩收入有所下降。


报告补充道:“关键的积极催化剂包括近期签证放宽和 IVS 扩张的有效性证明、利润率稳定、负债率降低以及股东现金回报增加。”


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预计银河证券短期内将表现优异


摩根士丹利在另一份投资备忘录中指出,澳门博彩运营商银河娱乐似乎已经获得了市场份额,而永利澳门似乎已经失去了一些市场份额。


根据2024年第二季度前两个月的表现,该券商预计银河证券短期内将表现出色。


此外,澳门博彩总收入 (GGR) 的走势与预期一致或好于预期,但 EBITDA 低于预期,且自 2023 年 10 月以来一直为负值。


根据摩根士丹利提供的数据,金沙中国在六大博彩运营商中继续保持领先市场份额,4月和5月的市场份额为24.2%,这一数据与2024年第一季度相比保持不变。


备忘录补充道:“金沙集团的市场份额往往在假日季有所增长,这得益于其庞大的酒店库存。这可能是金沙集团 5 月份市场份额环比增长较多的原因。”


本季度前两个月,Galaxy 占据了 18.9% 的市场份额,高于 2024 年第一季度的 17.5%。




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